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              美聯儲縮表節奏加快,實際利率破0在即,黃金顯著承壓

              發布時間:2022-04-11 08:31:06     來源:中衍資訊

              一、


              基本面

              宏觀數據

              就業:上周五美國3月非農就業人口錄得43.1萬人,雖不及預期49萬人和前值67.8萬人,但3月失業率繼續回落至3.6%,好于預期3.7%和前值3.8%,恢復至疫情前水平。

              PMI:美國3月ISM制造業PMI57.1,遠低于預期59和前值58.6,為2020年9月以來最低,主要受新訂單和產出兩大分項指標拖累,表明需求疲軟。

              通脹:美國2月PCE物價指數年率再創新高,錄得6.4%,高于前值6.1%,符合預期,為1982年以來最高水平,當前通脹壓力仍未緩解,但通脹預期回落。美國2月個人支出月率0.2%,遠低于前值2.1%和預期0.5%。高通脹導致支出明顯萎縮,抑制需求。

               

              利率:4月6日10年期美債名義利率攀升至2.61%,實際利率飆升至-0.22%,恢復至2020年2月水平,倫敦金價格在1600美金/盎司附近,而當時名義利率僅1.3%表明通脹壓力較大,美聯儲觀察工具顯示5月加息概率為100%,而強勁的就業與通脹壓力使5月、6月加息50個基點概率增加,10年期美債實際收益率破零在即,但3個月美債收益率0.67%,短端利率仍處低位,也是黃金遲遲難向下破位的阻力因素。

              政策:4月5日美聯儲理事發表講話強調了縮表的緊迫性與打壓通脹的決心,政策使再投資上限更低,也就意味著縮表的速度更快,流動性更緊。

              風險因素

              地緣政治風險:俄烏沖突沒有進一步升級,風險逐漸淡化,VIX指數大幅回落至22。

              流動性危機:Libor-OIS利差大幅回落至0.156%,俄烏沖突引發的信用風險逐漸消退,金價回吐部分漲幅。 

              二、


              技術面

              持倉:本周SPDR黃金ETF持倉持續流出昨日降至994.19噸。

              CFTC黃金投機凈多倉高位回落但上周小幅增倉

              三、


              總結

              勞動力持續恢復,供應端情況有所改善。美聯儲貨幣政策緊縮進程加速,5月加息50bp箭在弦上,10年期美債實際收益率破0在即,但市場對此尚未做出充分的反應,或對俄烏局勢擔憂仍存,ETF與CFTC持倉或出現拐點,黃金下行通道即將開啟。

              四 、


              操作建議與風險提示

              內盤黃金2206可逢高397以上建倉空單目標位置388以下,如果當前位置直接下破可帶止損追空。

              黃金2206期權到期日還有一個半月,時間價值損耗不會太大,而波動率或將上升,可買入2206行權價376以上虛值認沽期權,目標盈利2-5倍,注意流動性問題,選擇限價平倉指令避免大幅滑點。


              風險提示:俄烏局勢的不確定性仍然是市場的重要風險因素,雖然種種跡象表明風險因素在逐漸消退,但政治局勢變幻莫測仍然不能掉以輕心。倫敦金在1950-1900區間盤整時間較長未形成有效突破近期可能出現較大行情。左側交易要輕倉,設好止損,如果俄烏沖突升級要及時離場觀望。


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              根據《證券期貨經營機構私募資產管理計劃運作管理規定》第三條規定:
              資產管理計劃應當向合格投資者非公開募集。合格投資者是指具備相應風險識別能力和風險承受能力,投資于單只資產管理計劃不低于一定金額且符合下列條件的自然人、法人或者其他組織:
               ?。ㄒ唬┚哂?年以上投資經歷,且滿足下列三項條件之一的自然人:家庭金融凈資產不低于300萬元,家庭金融資產不低于500萬元,或者近3年本人年均收入不低于40萬元;
               ?。ǘ┳罱?年末凈資產不低于1000萬元的法人單位;
               ?。ㄈ┮婪ㄔO立并接受國務院金融監督管理機構監管的機構,包括證券公司及其子公司、基金管理公司及其子公司、期貨公司及其子公司、在中國證券投資基金業協會
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               ?。ㄋ模┙邮車鴦赵航鹑诒O督管理機構監管的機構發行的資產管理產品;
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                合格投資者投資于單只固定收益類資產管理計劃的金額不低于30萬元,投資于單只混合類資產管理計劃的金額不低于40萬元,投資于單只權益類、商品及金融衍生品類資產管理計劃的金額不低于100萬元。資產管理計劃投資于《管理辦法》第三十七條第(五)項規定的非標準化資產的,接受單個合格投資者委托資金的金額不低于100萬元。
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