宏觀數據

就業：上周五美國3月非農就業人口錄得43.1萬人，雖不及預期49萬人和前值67.8萬人，但3月失業率繼續回落至3.6%，好于預期3.7%和前值3.8%，恢復至疫情前水平。

PMI：美國3月ISM制造業PMI57.1，遠低于預期59和前值58.6，為2020年9月以來最低，主要受新訂單和產出兩大分項指標拖累，表明需求疲軟。

通脹：美國2月PCE物價指數年率再創新高，錄得6.4%，高于前值6.1%，符合預期，為1982年以來最高水平，當前通脹壓力仍未緩解，但通脹預期回落。美國2月個人支出月率0.2%，遠低于前值2.1%和預期0.5%。高通脹導致支出明顯萎縮，抑制需求。

利率：4月6日10年期美債名義利率攀升至2.61%，實際利率飆升至-0.22%，恢復至2020年2月水平，倫敦金價格在1600美金/盎司附近，而當時名義利率僅1.3%表明通脹壓力較大，美聯儲觀察工具顯示5月加息概率為100%，而強勁的就業與通脹壓力使5月、6月加息50個基點概率增加，10年期美債實際收益率破零在即，但3個月美債收益率0.67%，短端利率仍處低位，也是黃金遲遲難向下破位的阻力因素。

政策：4月5日美聯儲理事發表講話強調了縮表的緊迫性與打壓通脹的決心，政策使再投資上限更低，也就意味著縮表的速度更快，流動性更緊。

風險因素

地緣政治風險：俄烏沖突沒有進一步升級，風險逐漸淡化，VIX指數大幅回落至22。

流動性危機：Libor-OIS利差大幅回落至0.156%，俄烏沖突引發的信用風險逐漸消退，金價回吐部分漲幅。 

持倉：本周SPDR黃金ETF持倉持續流出昨日降至994.19噸。

CFTC黃金投機凈多倉高位回落但上周小幅增倉

勞動力持續恢復，供應端情況有所改善。美聯儲貨幣政策緊縮進程加速，5月加息50bp箭在弦上，10年期美債實際收益率破0在即，但市場對此尚未做出充分的反應，或對俄烏局勢擔憂仍存，ETF與CFTC持倉或出現拐點，黃金下行通道即將開啟。

內盤黃金2206可逢高397以上建倉空單目標位置388以下，如果當前位置直接下破可帶止損追空。

黃金2206期權到期日還有一個半月，時間價值損耗不會太大，而波動率或將上升，可買入2206行權價376以上虛值認沽期權，目標盈利2-5倍，注意流動性問題，選擇限價平倉指令避免大幅滑點。